2026年7月28日，东吴证券发布了一篇公用事业行业的研究报告，报告指出，可再生能源发展“十五五”规划印发，中国绿证价格指数发布。
报告具体内容如下：
投资要点 本周核心观点：1）可再生能源发展“十五五”规划印发。作为"十五五"时期可再生能源领域顶层专项规划，明确行业从"扩量为主"转向"扩量提质+可靠替代"新发展阶段，锚定2030年四大核心目标：可再生能源消费总量达18亿吨标煤，发电总装机35亿千瓦、年发电量6万亿千瓦时，其中风电、太阳能发电总装机超28亿千瓦、装机占比突破50%、发电量占比达30%；非电利用规模较2025年增长1.5倍、折合约1.5亿吨标煤，可再生制氢规模达200万吨。规划首次将可靠替代纳入硬性考核，要求风光平均置信出力达8%（风电11%、光伏6%），迎峰度夏度冬晚高峰风光电量占比超20%，"十五五"期间新增可再生能源可靠顶峰能力超3亿千瓦。规划部署七大重点任务：一是扩供给，统筹推进"三北"沙戈荒大基地、海上风电（2030年累计超1亿千瓦）、西南水风光一体化、分布式新能源及生物质、光热、海洋能等多元开发；二是提替代，配套建设1.6亿千瓦抽水蓄能，推动多能协同顶峰保供；三是抓非电突破，重点布局绿色氢氨醇、风光供热、地热供暖制冷等场景；四是促消费，落实可再生能源电力消纳责任权重，扩大工业、交通、建筑领域强制替代范围；五是强产业，攻关核心技术，推动装备高端化、智能化升级；六是建机制，完善储能容量电价、可靠容量补偿等配套政策；七是深合作，推动技术标准、装备服务出海。
2）国家能源局发布中国绿证价格指数。2026年6月，中国绿证价格指数收于181.0点（以2025年1月为基期100点），环比下跌0.2%，同比上涨23.2%。
行业核心数据·跟踪：电价：2026年7月全国平均电网代购电价同比下降12.3%。煤价：2026年7月24日，动力煤秦皇岛港5500卡平仓价为825元/吨，同比+26.7%，周环比+0.5%。2026年7月月均价为816元/吨，同比2025年7月上涨178元/吨。水情：2026年7月24日，三峡水库站水位153.11米，2022、2023、2024、2025年同期水位分别为148.52米、154.53米、161.04米、158.89米，蓄水水位正常。2026年7月24日，三峡水库站入库流量14,600立方米/秒，同比下降37.87%，三峡水库站出库流量11,600立方米/秒，同比下降25.16%。用电量：2026M1-6全社会用电量5.09万亿千瓦时（同比+5.3%），同比增速较2025M1-6提高1.6pct，其中，第一产业、第二产业、第三产业、居民城乡用电分别同比+4.9%、+5.1%、+8.0%、+3.1%。发电量：2026M1-6累计发电量4.75万亿千瓦时（同比+3.5%），其中，火电、水电、核电、风电、光伏分别+2.9%、+9.3%、-0.7%、-1.9%、+12.3%。装机容量：2026M1-6新增装机容量，火电新增3836万千瓦（同比+48.8%），水电新增603万千瓦（同比+53.3%），核电新增362万千瓦，风电新增3862万千瓦（同比-24.9%），光伏新增7207万千瓦（同比-66.0%）。
投资建议：电改深化电力重估，红利配置价值显著。
1）绿电：消纳+电价+补贴三大压制因素逐步缓解，新能源全面入市，市场化引领新能源高质量发展。建议关注【龙源电力（001289）H】【中闽能源（600163）】【三峡能源（600905）】，重点推荐【龙净环保（600388）】。
2）火电：定位转型，挖掘可靠性价值与灵活性价值。建议关注【华能国际（600011）H】【华电国际（600027）H】。
3）水电：量价齐升、低成本受益市场化。度电成本所有电源中最低，现金流优异分红能力强，折旧期满盈利持续释放。重点推荐【长江电力（600900）】。
4）核电：成长确定、远期盈利&分红提升。2022至2025年已连续四年核准10台+，成长再提速。在建机组投运+资本开支逐步见顶。公司ROE看齐成熟项目有望翻倍，分红同步提升。重点推荐【中国核电（601985）】【中国广核（003816）】，建议关注【中广核电力H】。
风险提示：需求不及预期、电价煤价波动风险、流域来水不及预期等
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